11.10.20242 min
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D’ici les élections américaines, quelle stratégie d’investissement adopter ?
Plan de relance chinois et élections présidentielles américaines : quel est notre scénario de base et qu’est-ce que cela signifie pour la stratégie d’investissement et les portefeuilles ? L'avis de Jérôme van der Bruggen, Chief Investment Officer chez Degroof Petercam.
Conflit à Gaza et au Liban, menace de guerre avec l'Iran et risque de hausse des prix du pétrole. Comment voyez-vous la situation actuelle ?
- Nous observons que malgré les tensions au Moyen-Orient depuis un peu plus d’un an, le prix du pétrole reste remarquablement stable. Il est même USD 50 sous le prix qu’il avait atteint lors du déclanchement des hostilités en Ukraine.
- Cela nous indique que le marché n’accorde qu’une très faible probabilité au risque d’escalade. Un scénario auquel nous souscrivons.
Les mesures de relance les plus récentes ont soutenu le marché boursier chinois. Qu'a-t-on annoncé exactement ? Et dans quelle mesure devrions-nous être enthousiastes à ce sujet ?
Ce plan est le plus ambitieux depuis le Covid. Il indique clairement la ligne rouge en termes de ralentissement de la croissance que le gouvernement est prêt à supporter. Dans ce sens, il est très encourageant et justifie d’être investi en Chine.
Au sujet des élections présidentielles américaines : les sondages sont très serrés, mais les propositions politiques de Trump et Harris sont idéologiquement très éloignées. Quel est votre scénario de base ?
Notre scénario de base est que Mme Harris remporte les élections présidentielles avec un congrès qui reste divisé. Cela étant dit, une énorme incertitude plane sur l’issue de ces élections. Nous commençons à entrevoir la politique économique de chacun des deux candidats :
- Monsieur Trump : baisses d’impôts financées par des tarifs douaniers. Ces mesures sont plutôt de nature à freiner l’activité économique américaine – entre autres parce qu’elles sont plutôt inflationnistes et pourraient donc ralentir la vitesse à laquelle la banque centrale baisse les taux - et mécaniquement renforcent le dollar.
- Madame Harris : dépenses sociales financées par des hausses d’impôts. Ces mesures sont de nature plus neutre pour l’activité et pour le dollar.
Qu'est-ce que cela signifie pour la stratégie d'investissement et les portefeuilles ?
- Le scénario d’atterrissage en douceur de l’économie américaine et l’exceptionnalisme américain favorisent la bourse américaine par rapport à toute les autres bourses mondiales.
- Plus d’un tiers de nos portefeuilles équilibrés sont investis en dollars. Nous investissons bien sûr sur la bourse américaine mais nous avons aussi du cash et des obligations libellées en dollar.
- Le regain sur les marchés émergents grâce à l’espoir que suscitent les mesures chinoises favorise nos portefeuilles qui ont depuis longtemps une exposition importante à cette région (~ 8% d’un portefeuille équilibré)
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